用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)红楼梦多少字高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用红楼红楼梦多少字梦多少字友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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