AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)方式和社会(huì)发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这(zhè)一(yī)领域的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业(yè)一样(yàng)大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的早期，但是(shì)我们(men)可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人(rén)工智(zhì)能深度(dù)融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前(qián)整个(gè)板块的(de)估值都到(dào)了(le)历史最低(dī)的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要(yào)素。另外，冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金(jīn)科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是(shì)为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进行挖(wā)掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性(xìng)的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行(xíng)业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次(cì)的(de)人工(gōng)智(zhì)能的应用领域(yù)得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技(jì)术的(de)应用和普及。未来(lái)我们(men)应(yīng)该更加重视这一(yī)领域(yù)的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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