北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热(rè)华大基因是国企吗点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化(huà)，我们(men)希望能够(gòu)拥有多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品华大基因是国企吗，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借了(le)很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们无法解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以5华大基因是国企吗00亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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