近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收(shōu)益和(hé)利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收(shōu)益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金(jīn)在一季报中(zhōng)均(jūn)提及(jí)，本期已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收(shōu)益(yì)）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余(yú)额，本期利(lì)润为(wèi)本期已实(shí)现(xiàn)收益(yì)加上本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值(zhí)方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告期(qī)内(nèi)，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实(shí)现正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖％。

　　基金份额的增减变(biàn)化(huà)，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额较下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(jiào)期初(chū)增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体(tǐ)走出下(xià)跌(diē)行情，华(huá)夏基(jī)金(jīn)认为，主要原因(yīn)有以(yǐ)下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息(xī)在(zài)资本市场持续(xù)发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等(děng)大宗商品价格(gé)下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于(yú)加工利润(rùn)尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆(dòu)到(dào)港量趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集(jí)中出栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和(hé)提货(huò)量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略(lüè)和运作分析，国投(tóu)瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处(chù)于(yú)振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价(jià)有所抬升。前(qián)期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情，同时也(yě)需关注突发地(dì)缘政治、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍(réng)处于(yú)高位(wèi)，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相对有(yǒu)利(lì)，贵金属配置价值进一步(bù)提升(shēng)。考(kǎo下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)虑到白银的高弹性及金银比价的相对(duì)高位(wèi)，建议择机积极配(pèi)置。

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