北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们(men)未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人(fēi)常优秀的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过(guò)回(huí)购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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