金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在(zài)郑州商品交易所交易的(de)白糖主力期货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没(méi)在五一假期(qī)的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席(xí)过。而(ér)形(xíng)成(chéng)这种周期的原因与白糖期货(huò)的种植周期有吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格(gé)已(yǐ)经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方面(miàn)，减产(chǎn)是(shì)大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖(táng)产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖(táng)期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于(yú)广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国(guó)内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内(nèi)食糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供(gōng)需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国(guó)粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品价格指数出现(xiàn)1年(nián)以(yǐ)来的(de)首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大(dà)米的(de)世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产国和地区包(bāo)括(kuò)巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴(bā)基斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位(wèi)食糖(táng)产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国(guó)之一，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下降危机(jī)，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约是(shì)否会(huì)重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答(dá)案。

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