昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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