5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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