4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生350开头的身份证是哪里的长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步(350开头的身份证是哪里的bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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