今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中(zhōn句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思g)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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