一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极，300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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