个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户(hù)的(de)个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温(wēn)度(dù)的(de)专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业(yè)第(dì)三(sān)位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉(qí)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一(yī)个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化(h顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉uà)的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基(jī)金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过(guò)该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其(qí)他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参(cān)与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多(duō)样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和(hé)机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我(wǒ)们(men)介绍(shào)之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户(hù)开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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