昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下打一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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