分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计(jì)全(quán)市场货币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对重要货(huò)币市场基金的基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人提(tí)出了(le)更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场(chǎng)昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县和金融体(tǐ)系(xì)产生重(zhòng)大不利影(yǐng)响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当在(zài)10个工(gōng)作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后(hòu)，对于规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大于(yú)5000万(wàn)个的货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求(qiú)更加严格，基金管理人需(xū)要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度(dù)和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》与资管新(xīn)规(guī)一脉(mài)相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对(duì)金融安(ān)全产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑(duì)，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念(niàn)，确保自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲(máng)目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一商业(yè)银行发行(xíng)的(de)金融工具占(zhàn)基金资产净值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规(guī)模合计(jì)不(bù)得(dé)超过基(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总份(fèn)额(é)5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托(tuō)管人每(měi)月从(cóng)重要货币市(shì)场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现风险事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会(huì)对金融(róng)市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是(shì)从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产(chǎn)的(de)限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市(shì)场基金类似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同制定合(hé)理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险应(yīng)对预(yù)案应当报(bào)中国(guó)证监会(huì)备案(àn)，中国证监会(huì)对风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成(chéng)立风(fēng)险处(chù)置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市(shì)场主体依据风(fēng)险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部分投资者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会对一些追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小的产品(pǐn)退出市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者需要注意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金(jīn)具(jù)有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的(de)货币规(guī)模基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或将对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市(shì)场昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县基(jī)金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规(guī)范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度(dù)将有提升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求(qiú)。

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