昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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