分析(xī)人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了(le)更为(wèi)严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与(yǔ)其(qí)他(tā)金融机构或者金(jīn)融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可(kě)能对(duì)资(zī)本(běn)市场和(hé)金融(róng)体系产生重大(dà)不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连(lián)续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过(guò)2000亿(yì)元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)、易方(fāng)达易理财货(huò)币(bì)A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三(sān)只基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资(zī)者数(shù)量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安(ān)全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机(jī)，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的附加(jiā)监管要求(qiú)，指出基(jī)金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市(shì)场基(jī)金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得(dé)盲(máng)目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激(jī)励(lì)等(děng)不得直(zhí)接(jiē)或者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)发行(xíng)的证券市(shì)值不得超过(guò)基金资(zī)产净值(zhí)的(de)5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一商业(yè)银(yín)行发(fā)行的金融工具占基金资(zī)产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合(hé)计不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基(jī)金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费(fèi)、托(tuō)管费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一发(fā)而动全(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音quán)身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可(kě)能(néng)会(huì)对金融市场的流动(dòng)性(xìng)安全(quán)产生冲击。刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音trong>《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动(dòng)性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金类(lèi)似的流(liú)动性风险(xiǎ刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音n)事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监督(dū)管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各(gè)类(lèi)风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效(xiào)的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会(huì)备案，中国证监会(huì)对风(fēng)险应对(duì)预(yù)案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等进行评(píng)估(gū)。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险应对预(yù)案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对(duì)于投资者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的(de)投(tóu)资者造成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的货币(bì)规(guī)模基金如出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了(le)重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的资(zī)产安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在背(bèi)书因素之一。预计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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