国内“五一(yī)”假期来了(le)，但海外市场风险依(yī)旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国多项重要经济数据(jù)出炉后，美联(lián)储(chǔ)也将召(zhào)开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期将继续(xù)加息(xī)25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原(yuán)因是达成救助协议(yì)以(yǐ)维持该银行(xíng)运营(yíng)的希(xī)望在变得渺茫。该(gāi)股今年(nián)已下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息人士(shì)称，该(gāi)银行很有(yǒu)可能会被美国(guó)联(lián)邦(bāng)储蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第(dì)一共和银(yín)行公文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银行股(gǔ)价在接下(xià)来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财(cái)政部和(hé)美联储的官员(yuán)正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为(wèi)第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部(bù)审查报告中(zhōng)，美联储承认(rèn)，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理薄(báo)弱，也和美联储(chǔ)的审查督(dū)导行(xíng)动拖沓(dá)有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业审查员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来(lái)越多(duō)的问题。美(měi)联储负(fù)责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着(zhe)硅谷(gǔ)银(yín)行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够(gòu)迅(xùn)速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银(yín)行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中三(sān)点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部(bù)分源(yuán)于，特朗(lǎng)普执政时的(de)金(jīn)融业改革普遍放(fàng)松了对(duì)中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致(zhì)联储的监(jiān)管变得更(gèng)宽(kuān)松。这些变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂性，以及监管(guǎn)方式(shì)不够(gòu)自信(xìn)果断(duàn)，它们(men)阻(zǔ)碍(ài)了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银(yín)行业审(shěn)查员已经确(què)定了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在(zài)采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监(jiān)管机构的(de)公开审查报告(gào)或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了(le)范围更广的问(wèn)题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风(fēng)险(xiǎn)还被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资(zī)产超过千亿美元银行的一系列(liè)规定(dìng)，包括压力测(cè)试(shì)和流动性要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率流(liú)动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表(biǎo)明，需要对范围更(gèng)广泛的(de)银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考(kǎo)虑(lǜ)，让(ràng)更大(dà)范围的(de)银(yín)行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美(měi)元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上(shàng)限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联储应(yīng)要求更广泛的银(yín)行考虑到可出售(shòu)证券的未(wèi)实(shí)现损益，以(yǐ)便让银行的资本要(yào)求更好地匹配其财务状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和(hé)风险管理不(bù)足的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动性(xìng)的(de)要求，或者(zhě)限(xiàn)制(zhì)股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫(gōng)当(dāng)地时间4月28日的(de)声明，美(měi)国总统拜登批准内华达州重大灾难(nán)声明，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受(shòu)冬季风暴影响的地区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日(rì)至4月14日期间(jiān)受严重风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金(jīn)可在成本分担的基础上提供给州(zhōu)政(zhèng)府和符合条件(jiàn)的地方(fāng)政府(fǔ)以及某些私人非营(yíng)利组织(zhī)，用(yòng)于(yú)受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就(jiù)乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达成原则(zé)性协议(yì)

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布(bù)，欧委会(huì)已(yǐ)与(yǔ)保加利(lì)亚、匈牙(yá)利、波兰(lán)、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧(ōu)盟(méng)已采(cǎi)取行动解决欧盟(méng)成(chéng)员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为(wèi)5个受影响的成员国(guó)农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟(méng)将继(jì)续推进包(bāo)括葵(kuí)花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌(wū)克兰农产品通(tōng)过(guò)欧盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新(xīn)公布的数据(jù)显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的(de)核(hé)心PCE物价指数是(shì)美(měi)联(lián)储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公(gōng)布(bù)的数据(jù)再度印(yìn)证了美(měi)国通(tōng)胀的(de)居高(gāo)不下(xià)，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的可(kě)能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布的(de)一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美国(guó)一季度(dù)GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及市场预期的(de)2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一季(jì)度核心PCE物价指数年(nián)化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵金属分析师张晨向期(qī)货日报记者表示，上述数据显示(shì)出美国(guó)经(jīng)济放缓(huǎn)但(dàn)通(tōng)胀水平依(yī)旧高(gāo)企的滞胀特征。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认为一季度(dù)1.6％的(de)增(zēng)速较(jiào)去年四季度(dù)0.9％的(de)增(zēng)速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危机的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳(wěn)定叠加经济(jì)景(jǐng)气下滑，一(yī)定(dìng)程(chéng)度上(shàng)削弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师(shī)罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示，由于(yú)反映核心个人(rén)消(xiāo)费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联(lián)储5月份加息基本不(bù)存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的(de)是年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析(xī)师吴(wú)梓杰(jié)认为，当前美联储货(huò)币政策面临抑(yì)制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济(jì)的回落，美国当(dāng)前经济的(de)脆弱(ruò)性以及下行压力已经持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样(yàng)大幅超过预期，显(xiǎn)示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策(cè)选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或(huò)将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚(fǔ)市(shì)场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态(tài)度或将更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市场已经(jīng)对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公(gōng)布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其(qí)中(zhōng)，在决议声明方面(miàn)，可重点观察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前(qián)景、后续货币政(zhèng)策以及银行(xíng)业(yè)危机引发的信贷(dài)收缩等方面的(de)观点论述。特(tè)别是如果(guǒ)出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对(duì)于商品市场还是权(quán)益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美(měi)联储(chǔ)是否会透(tòu)露其(qí)愿意容忍(rěn)更高水平的通(tōng)胀；二是(shì)美联(lián)储对(duì)于目前金融(róng)以(yǐ)及(jí)经济风(fēng)险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长(zhǎng)期风险；三是美(měi)联储未来的货币(bì)政策预期，比如是否透露下半年(nián)将降息或者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风(fēng)险资产将继续回调(diào)，美债利率曲线会加(jiā)深(shēn)倒挂的程度，对(duì)市(shì)场(chǎng)而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美(měi)联(lián)储偏鸽派(pài)，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再(zài)度(dù)上升，美元指(zhǐ)数(shù)预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价(jià)较(jiào)为充(chōng)分，预计加息结果不(bù)会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但是对(duì)于6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来(lái)政策路径的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果美联储意(yì)外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月(yuè)仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相关风险资产(chǎn)有意外(wài)下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一(yī)定修正，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属(shǔ)市场在利多、利空(kōng)因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加(jiā)息临(lín)近尾声，对贵金属(shǔ)价格的(de)压制(zhì)边(biān)际减弱。同时(shí)，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未(wèi)决以及银行业风险事件余波反复，不断激(jī)发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未(wèi)艾，各(gè)国央行强化黄金资产(chǎn)储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种因素(sù)均(jūn)对(duì)贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和(hé)美联(lián)储对于(yú)后(hòu)续货币政策(cè)之间的预期差，以(yǐ)及美国经济层(céng)面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但(dàn)无论是新增(zēng)非农就业(yè)人(rén)数还是失业率指(zhǐ)标，还(hái)远未触及经济(jì)衰退以及美(měi)联储货(huò)币政策转向的阈值(zhí)区(qū)间，这(zhè)极有可能造成通胀(zhàng)回归(guī)波折反复(fù)，进而引发(fā)美联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他(tā)说。