随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金，很东隅已逝桑榆非晚是什么意思少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年(niá东隅已逝桑榆非晚是什么意思n)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类(lèi)资(zī)产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标东隅已逝桑榆非晚是什么意思2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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