5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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