独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ign="center">

　　申万一级的(de)半导体(tǐ)行业涵(hán)盖消费电子(zi)、元件等6个二级子行业，其中市值(zhí)权重(zhòng)最大的是半(bàn)导体行业，该(gāi)行业涵盖132家上(shàng)市公(gōng)司。作为国家芯片战(zhàn)略发展的重点领域，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)具备研发技术壁垒、产品国产替代(dài)化、未来前景广阔(kuò)等(děng)特点，也因此(cǐ)成为A股(gǔ)市场有(yǒu)影响(xiǎng)力的科技板块(kuài)。截至5月10日，半导体行(xíng)业总市(shì)值达(dá)到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企业(yè)市值在1000亿元以上，行(xíng)业(yè)沪深300企业数(shù)量(liàng)达到16家(jiā)，无(wú)论是头部千亿企业数(shù)量还是沪深300企业数量，均位居科(kē)技类行业前列。

　　金融界上市(shì)公司(sī)研(yán)究院发(fā)现，半导体行业自2018年以来经(jīng)过4年快速发展，市场(chǎng)规模不断(duàn)扩大，毛利率稳步提升，自(zì)主研发的(de)环(huán)境下，上市公司科技(jì)含(hán)量越来越(yuè)高(gāo)。但与此同时，多(duō)数上市公司业绩(jì)高光时刻在(zài)2021年，行业面临短期(qī)库存(cún)调(diào)整、需求(qiú)萎缩、芯(xīn)片基数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年多数(shù)上市公司(sī)业绩增速放缓，毛利(lì)率下滑，伴随库存风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面因素(sù)致(zhì)前(qián)5企业市占率下滑

　　半(bàn)导体行业的132家公司，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年(nián)营收同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.45％。

　　营收(shōu)体量(liàng)来看，主营业务为半导体(tǐ)IDM、光学模组(zǔ)、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年(nián)营收居行业首位，2022年(nián)实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科(kē)技营收稳步增(zēng)长，但半导(dǎo)体行业上市公司(sī)的营收集(jí)中度却在(zài)下滑。选取2018至2022历年营收(shōu)排名前5的企业，2018年长电科技(jì)、中(zhōng)芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占(zhàn)行业营收总值(zhí)的46.99％，至2022年前5大(dà)企(qǐ)业营收占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业收入居(jū)前5的(de)企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半导体公司营(yíng)收(shōu)占比下滑，或主要由三方面因素导致。一(yī)是如(rú)韦尔股(gǔ)份、闻泰科技等头(tóu)部(bù)企业营收(shōu)增速放(fàng)缓(huǎn)，低(dī)于行业平均增速(sù)。二是江波龙、格科微、海光信息等营收体量居前的(de)企业不断上(shàng)市，并在资(zī)本助力之下营收(shōu)快速(sù)增(zēng)长。三是当半导体(tǐ)行业(yè)处(chù)于国产替代化(huà)、自主研(yán)发背(bèi)景下的高成(chéng)长阶段(duàn)时，整个市场欣欣(xīn)向荣，企业营收(shōu)高速增(zēng)长，使得集中度(dù)分(fēn)散。

　　行业(yè)归母净利(lì)润(rù独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频n)下滑(huá)13.67％，利润正增长企业占比不足(zú)五成

　　相比营收，半导(dǎo)体行业(yè)的归(guī)母净利润(rùn)增速(sù)更快，从2018年的43.25亿元增(zēng)长(zhǎng)至2021年的657.87亿元(yuán)，达(dá)到14倍。但受到电子产品全球销量增速放(fàng)缓、芯(xīn)片库(kù)存高(gāo)位等因素(sù)影响，2022年行业整体净(jìng)利润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高位出现调整(zhěng)。

　　具体公司(sī)来看，归母净利润正(zhèng)增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈利转(zhuǎn)为(wèi)亏(kuī)损，25家企(qǐ)业净利(lì)润(rùn)腰斩（下(xià)跌幅(fú)度50％至100％之(zhī)间(jiān)）。同时，也有18家企业净利润增(zēng)速在100％以上(shàng)，12家企业增速在(zài)50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增速(sù)区间

　　制图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年增(zēng)速优(yōu)异的企(qǐ)业(yè)来看，芯原(yuán)股(gǔ)份涵盖芯(xīn)片(piàn)设计、半导体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先进的芯片定制(zhì)技术、丰富的IP储备以及强大的设计(jì)能力，公(gōng)司(sī)得到了(le)相关客(kè)户的(de)广泛认可。去年芯原股(gǔ)份(fèn)以455.32％的增速位列半导体行业之首，公司利润(rùn)从0.13亿(yì)元增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润体量(liàng)排名行业第92名，其较快增速与低基数效(xiào)应有关。考虑利润基数(shù)，北方华创归母净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增(zēng)长至(zhì)23.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长118.37％，是10亿利润体量下增速最快(kuài)的半导体企业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增速居前的10大企业(yè)

　　制表：金融界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经营风险(xiǎn)分析(xī)时(shí)，发(fā)现存货周(zhōu)转率反映了分(fēn)立器(qì)件、半导体设备等(děng)相关产(chǎn)品(pǐn)的周转情(qíng)况，存货周转率下滑，意味(wèi)产品流通速度变慢，影(yǐng)响企业现(xiàn)金流能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体(tǐ)企(qǐ)业的存货周转(zhuǎn)率中位数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年降幅更是(shì)达到35.79％。值得注意的是，存(cún)货(huò)周转率这一经营(yíng)风险(xiǎn)指标反映行业是否面临库存风险，是(shì)否出现独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频供(gōng)过于求的局面，进而对(duì)股价表(biǎo)现(xiàn)有参考意义。行业整(zhěng)体而言(yán)，2021年存货(huò)周转率中位数与(yǔ)2020年基本持平(píng)，该年半导体指(zhǐ)数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行(xíng)业(yè)指数分别下(xià)滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年(nián)半导体行业存货(huò)周转率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)增长的13家企(qǐ)业，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些(xiē)个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同(tóng)比下滑(huá)的116家企业(yè)，较(jiào)2021年平均同(tóng)比(bǐ)下滑105.67％，该年这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数据(jù)说明存货(huò)质量下滑的企业，股价(jià)表现也往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶(dǐng)科技等营(yíng)收、市值(zhí)居(jū)中(zhōng)上位置(zhì)的企业，2022年存(cún)货周(zhōu)转率均(jūn)为1.31，较(jiào)2021年分别下(xià)降了2.40和3.25，目前存货(huò)周转率均低于(yú)行业中位水(shuǐ)平(píng)。而股价上(shàng)，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货(huò)周转率(lǜ)表(biǎo)现较差(chà)的10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步(bù)提(tí)升(shēng)，10家企(qǐ)业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业上市公司整体毛利率呈现抬(tái)升态(tài)势，毛利率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级、自主研发等有(yǒu)很大(dà)关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业毛利率(lǜ)中位数(shù)

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛(máo)利率中位(wèi)数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百分点，与上游(yóu)硅料等原材料价格(gé)上涨(zhǎng)、电子消费品(pǐn)需求(qiú)放缓至部(bù)分芯片(piàn)元件降价销(xiāo)售等因素有关(guān)。2022年半导体下滑5个百分点以(yǐ)上企业达到27家(jiā)，其中(zhōng)富满微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分(fēn)点，公(gōng)司在年报中(zhōng)也(yě)说明(míng)了与这两方面原因有关。

　　有10家企业毛(máo)利(lì)率在60％以上，目前行业(yè)最(zuì)高的(de)臻(zhēn)镭科技达到(dào)87.88％，毛利率居前且(qiě)公司经营(yíng)体量(liàng)较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利(lì)率居前的10大(dà)企业

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

　　超半(bàn)数企业研发(fā)费用增长四成，研(yán)发占比(bǐ)不断提升

　　在国(guó)外(wài)芯片(piàn)市场卡(kǎ)脖(bó)子、国(guó)内自主研发上行趋(qū)势的背景下，国内半导体企业需要不断通过研(yán)发投入，增加企业竞争力，进而对长久(jiǔ)业绩改观(guān)带来正向促(cù)进作用(yòng)。

　　2022年(nián)半导体(tǐ)行业累计(jì)研发费(fèi)用为(wèi)506.32亿元，较(jiào)2021年增(zēng)长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费(fèi)用再创新高。具体公司而言，2022年132家(jiā)企业研发费用中位数为(wèi)1.62亿(yì)元(yuán)，2021年同期为(wèi)1.12亿(yì)元，这一数据(jù)表明2022年半(bàn)数(shù)企业研发费(fèi)用(yòng)同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同比增(zēng)长(zhǎng)，32家企业增长超过50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞等4家企业研发费(fèi)用同(tóng)比增(zēng)长100％以上。

　　增(zēng)长金(jīn)额来看，中芯国(guó)际、闻泰科技和海光信息，2022年(nián)研发(fā)费用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合研发费用增长率(lǜ)和增长金额，海光(guāng)信(xìn)息、紫光国微(wēi)、思瑞(ruì)浦等企业比(bǐ)较(jiào)突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公司去(qù)年推出了国(guó)内(nèi)首款支持双模联网(wǎng)的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电路(lù)产(chǎn)品(pǐn)进入C919大型客机供应(yīng)链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设备用石英谐振器产业化”项目顺(shùn)利验收。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费用(yòng)居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　从研(yán)发费用占营(yíng)收比重来(lái)看，2021年(nián)半导体(tǐ)行业的中(zhōng)位数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强，重视资金投入(rù)。研(yán)发(fā)费用占比20％以上的(de)企业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企(qǐ)业不仅连续3年(nián)研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研发(fā)费用还在(zài)3亿元以上，可谓(wèi)既有(yǒu)研发高占比又有研发高(gāo)金(jīn)额。寒武纪-U连(lián)续三年研发费用占比(bǐ)居行(xíng)业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目前公(gōng)司思元(yuán)370芯(xīn)片及加速卡在(zài)众多行(xíng)业领域中(zhōng)的头部公司实(shí)现(xiàn)了批量销售或达(dá)成(chéng)合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占(zhàn)比居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

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