AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价(jià)值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完(wán)善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都到(dào)了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的(de)三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明确(què)看好人工智能带(dài)来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果(gu放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全(quán)要素(sù)生产率的(de)提(tí)升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大(dà)数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工智能技(jì)术(shù)创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎ放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受n)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业(yè)将极(jí)大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可(kě)控和产业趋(qū)势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意(yì)到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要(yào)素革命，或(huò)许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置大概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。

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