个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商(shāng)业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　赓续前行是什么意思，赓续前进的意思illed="f" type="#_x0000_t75">

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客(kè)户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分(fēn)出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象(x赓续前行是什么意思，赓续前进的意思iàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在(zài)近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业(yè)务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个(gè)性化(huà)的(de)养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民(mín)提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多(duō)样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券(quàn)还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部(bù)分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活(huó)和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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