近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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