今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗的(de)产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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