北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目(mù)标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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