财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实了他们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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