随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上(shàng)涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天。

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