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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个(gè)月采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利(lì)率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股(zōng)榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预估下降(jiàng)的原(yuán)因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多(duō)空交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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