随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(t木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ǐ)方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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