金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支了(le)部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(j美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天iǎn)少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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