近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求(qiú)利多的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对(d斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说uì)而言(yán)，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策(cè)略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本(běn)端(duān)压(yā)力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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