5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率定价方式(shì)的改变(共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结(jié)构性货币政策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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