5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公(gōng)业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一(yī)定的(de)资金投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗)利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业(yè)银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利(lì)率是(shì)否还(hái)有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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