近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(j阿富汗是不是亡国了ié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利(lì)多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦炭期(qī阿富汗是不是亡国了)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料(阿富汗是不是亡国了liào)端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将(jiāng)是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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