近日(rì)，国内上(shàng)市(shì)交(jiāo)易的(de)4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货(huò)基金陆续公布了一季(jì)报。在(zài)一季(jì)度商品市(shì)场整体下跌(diē)的(de)背景下(xià)，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF利润为正。值得注(zhù)意的是(shì)，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益(yì)和利润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在(zài)一季报中均提及(jí)，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不(bù)含公允(yǔn)价值变动(dòng)收益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用减值损失(shī)后的余额，本期利润(rùn)为本期已(yǐ)实现收益加上本(běn)期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份(fèn)额(é)变动来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能源化(huà)工期(qī)货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情，华(huá)夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持(chí)续发(fā)酵，导致了原油以及美(měi)豆等(děng)大(dà)宗商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端低(dī)迷不振，由于春节前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时(shí)间(jiān)一般是豆粕(pò)需(xū)求淡季，而今(jīn)年由(yóu)于(yú)生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极(jí)性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提货量处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份(fèn)又很快反弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白(bái)银(yín)表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联(lián)储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高(gāo)的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行(xíng)业(yè)出现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于(yú)美(měi)联储的(de)加息预期。

　　国(guó)投花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗瑞(ruì)银基金认为，美联(lián)储货(huò)币政策调整节奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发地缘政治(zhì)、金(jīn)融体系(xì)的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已连(lián)续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年(nián)或还(hái)有一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价(jià)值进(jìn)一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建议择机积(jī)极配置。

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