用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸(xī)引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(j谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别iàn)服务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòn谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别g)友网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信(xìn)心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大(dà)的提(tí)升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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