金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最终(zhōng)收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一(yī)天市值就缩(suō)水超过(guò)60亿港元，惨遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年(nián)时间第一只实(shí)现(xiàn)资本(běn)上(shàng)市的白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国(guó)台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得(dé)注意的是，不(bù)知道是(shì)出于何(hé)种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头(tóu)KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和(hé)2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李(lǐ)渡(dù)今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提供(gōng)以酱香型为主的(de)次高端白酒产品(pǐn)的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香(xiāng)型三大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司，以及(jí)中国白酒行业中提供(gōng)三种(zhǒng)香型白酒的第三(sān)大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现(xiàn)来看，珍酒李渡(dù)的增速在(zài)下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司(sī)相(xiāng)比也(yě)处(chù)于下风，“股(gǔ)王”贵州茅(máo)台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利(lì)率也超过了70%。

雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间"center">

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就(jiù)是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广告(gào)支出(chū)。财(cái)报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及(jí)经销开支分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元及(jí)13.42亿(yì)元，于同期分别占(zhàn)公司总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的(de)存(cún)货正在逐步(bù)增加(jiā)。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴(wú)向东的操(cāo)盘手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声名在外(wài)的“白(bái)酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生在湖南醴(lǐ)陵的一个(gè)普(pǔ)通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作(zuò)。此后四年，他升至新(xīn)华(huá)联集(jí)团董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式(shì)开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒王销量做到(dào)湖南第(dì)一。川(chuān)酒(jiǔ)王热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热(rè)化，下游(yóu)经销商的日子越来越难，吴向(xiàng)东(dōng)想自创(chuàng)白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签(qiān)订了OEM代工协(xié)议，这(zhè)是他在白酒业(yè)首创了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒(méi)体(tǐ)将(jiāng)时任男足(zú)主(zhǔ)教(jiào)练的(de)米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教练和好运福(fú)星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代(dài)言人。米(m雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ǐ)卢穿(chuān)着(zhe)唐装，面带微笑地(dì)说“中(zhōng)国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告投放量(liàng)都是全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广(guǎng)告轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖(jiào)和(hé)开口(kǒu)笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金(jīn)东集团旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东(dōng)投资(zī)三个产业板(bǎn)块。涉(shè)足金(jīn)融、文化旅游、新能(néng)源、互联(lián)网、酒业等(děng)多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成(chéng)为湖(hú)南省(shěng)株洲市首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)会(huì)上，阵阵寒意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业(yè)颇(pǒ)为知(zhī)名的盛(shèng)初(chū)咨询(xún)董事(shì)长王朝成放出“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销量负(fù)增长、收入低增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利(lì)润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时(shí)代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的高(gāo)端消费在疫情场景(jǐng)中并没有太受(shòu)影响(xiǎng)，次(cì)高(gāo)端库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端(duān)的(de)恢复没有看到更强的动力(lì)，仍然(rán)在(zài)低位徘徊，一二季(jì)度上市公司(sī)业绩(jì)会出现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个(gè)矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能(néng)，但销量在(zài)下(xià)降；二是(shì)名酒企业(yè)都在向下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三(sān)是名酒企业渠(qú)道重心(xīn)下移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消(xiāo)失的主要是100块钱以下的(de)价(jià)位(wèi)带，其(qí)原因在于城市(shì)化，大部分(fēn)劳动人(rén)口(kǒu)从农(nóng)村转移到(dào)城市后(hòu)，消费(fèi)习惯(guàn)变(biàn)了，导致未来(lái)升级(jí)空(kōng)间基数变(biàn)小；超(chāo)高(gāo)端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组各(gè)价格带白酒节前和节后的终端进货量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以上相(xiāng)关产(chǎn)品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增(zēng)长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走(zǒu)向何方(fāng)让我们拭目以待。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间