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　　塞尔(ěr)维亚总统下令军队(duì)进入最高战备状态，紧(jǐ处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法n)急向与科(kē)索沃行政线方(fāng)向移动

　　据塞尔维亚南通社26日(rì)消(xiāo)息，塞尔维亚总统(tǒng)武契奇当天(tiān)下令，将塞(sāi)尔维亚军队的(de)战备状(zhuàng)态(tài)提升到最高等级，并(bìng)紧急向与科(kē)索(suǒ)沃行政线方向移动。

　　报道(dào)称，武契奇(qí)提升塞尔维亚军队(duì)战(zhàn)备状(zhuàng)态与科索沃(wò)局势骤(zhòu)然(rán)紧张有关。

　　当(dāng)天科(kē)索沃北部兹韦钱塞(sāi)族区(qū)塞族民(mín)众与科索(suǒ)沃阿族警(jǐng)察发生冲突，阿族警察在冲突中使(shǐ)用了催泪弹和(hé)震爆弹，并闯入了兹韦(wéi)钱区行政大楼。目前兹韦(wéi)钱区已经被科(kē)索沃特警封锁。

　　科(kē)索沃(wò)是塞(sāi)尔维(wéi)亚的自治省(shěng)，1999年科索沃战争结束后由联(lián)合国托管。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞尔维(wéi)亚始终(zhōng)坚持(chí)对科索沃拥有主权。

　　通胀(zhàng)超预期上(shàng)行！这一数(shù)据创年(nián)内新高，美联储(chǔ)年内不降(jiàng)息？

　　5月26日，美国(guó)商务部最新数据(jù)显(xiǎn)示，美国4月PCE物价指数(shù)同比上涨(zhǎng)4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预(yù)期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通(tōng)胀指标——剔除食(shí)物和(hé)能(néng)源后(hòu)的核(hé)心PCE物价指数(shù)同比增长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环(huán)比上涨0.4％，同样高出前值和预期(qī)值0.3％，增速创(chuàng)2023年(nián)1月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，追踪与当前经济周期(qī)相关的通胀(zhàng)压力的周期性核(hé)心PCE仍(réng)然非常高，处(chù)于1985年以来的最高记录。

　　美联(lián)储政(zhèng)策利率期(qī)货合约(yuē)交易商(shāng)周五加大了对美联储将继续加(jiā)息(xī)的押注，数据公布后，这些合(hé)约的隐含收益率(lǜ)上升，定价美(měi)联储(chǔ)在6月会议上将基准利率(lǜ)目标(biāo)区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日(rì)报报道，交易员们一直坚信，美联储今(jīn)年将多次降(jiàng)息。但他们(men)最终承认(rèn)，基于对期(qī)货的押注，今年降息(xī)的可能性(xìng)不大。现在(zài)，他们预计在(zài)2024年之前不会降息，而且2024年的降息幅度低于(yú)此前的预期。强劲的(de)经济增长、通胀数(shù)据、劳动力市(shì)场以及债务上限担忧的缓解降低了今年降息的可(kě)能性。交易员们现在认为，6月份的会(huì)议(yì)可能会考虑加息25个基点。市(shì)场预计联邦基(jī)金利率将在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个(gè)月前，衍生品市场(chǎng)预(yù)计基准利率届时(shí)将降(jiàng)至(zhì)3％。

　　处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法ng>短期内煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期

　　近期化工(gōng)板块整体走势(shì)偏(piān)弱(ruò)，油化工(gōng)与(yǔ)煤(méi)化工(gōng)板块略(lüè)显分化。期货日报记者(zhě)观察到，煤化工品(pǐn)种无(wú)论是下跌幅(fú)度(dù)，还是下(xià)行斜(xié)率，均大于油化(huà)工品种。以(yǐ)PTA等原料成本端为原(yuán)油(yóu)的品种，在原油下跌(diē)幅(fú)度不大的情(qíng)况下，跌幅较小；而以(yǐ)尿素(sù)、甲醇原料成本(běn)端(duān)为煤炭的品种，跌幅较(jiào)大。

　　对(duì)此，国投安信期货能源首席分析师高明宇解释说，终端产(chǎn)品这(zhè)一分化的根源还是原(yuán)料端表现的差异。“俄乌冲突的战争风险溢(yì)价将(jiāng)能源危机在期货市(shì)场(chǎng)的影射推向(xiàng)顶(dǐng)峰，2022年下半年起市场进入(rù)衰退交易主题，且(qiě)目前(qián)工业(yè)品整体仍处(chù)于衰退交易(yì)的(de)中后场(chǎng)。”她称。

　　“从能(néng)源板块内(nèi)部来(lái)看(kàn)，前期原(yuán)油价格的下行已(yǐ)触碰到(dào)中(zhōng)东(dōng)主要产(chǎn)油国的财政盈亏(kuī)平衡成本、页岩油生产商边(biān)际产油成(chéng)本、美国收储目标价位，在美(měi)国页岩(yán)油(yóu)非常(cháng)规能源产量增速持续不(bù)达预期的情况下，以沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动(dòng)减产再(zài)度推动(dòng)原油(yóu)供(gōng)给约束的兑现，在(zài)能源品的下行趋(qū)势中原油的成本支撑、供应减量率先(xiān)发(fā)生(shēng)，价格(gé)也率先呈现(xiàn)震荡筑底的迹象。”高(gāo)明宇如是说。

　　而对于煤炭而言，年初(chū)以来港(gǎng)口Q5500动力煤均(jūn)价1092元/吨(dūn)，仍远高于(yú)国内三西主产(chǎn)区动力煤的边际到港成本900元(yuán)/吨左(zuǒ)右，在煤炭全行业利润(rùn)丰厚的情(qíng)况下(xià)供应有增(zēng)无减，宽松的供需面(miàn)持续带动(dòng)产(chǎn)业链各环节累库，价格下跌趋(qū)势(shì)明确，亦对近期煤化工品(pǐn)种构成(chéng)较大(dà)压制。

　　“今年(nián)年初以来，煤炭价(jià)格整体便处(chù)于震荡下行的趋势(shì)中，原料煤炭(tàn)成本端的支(zhī)撑弱化(huà)，使煤化工品种的估值中枢不断下移。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师刘书源表示，相较于煤(méi)炭，原油整体(tǐ)为(wèi)区间弱(ruò)势震(zhèn)荡的走势，并未(wèi)出(chū)现(xiàn)较大的单边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工市场而言，本周持续走弱未见反转(zhuǎn)迹象(xiàng)。”方正中期期货研(yán)究院上(shàng)海分院负责(zé)人夏聪聪解释说(shuō)，煤化工市(shì)场(chǎng)缺乏利好驱动，消息面无利好刺激，导致行情(qíng)持续(xù)低迷。国内煤炭市(shì)场供应存在保障，在进口(kǒu)煤增加(jiā)的情况下，市(shì)场可流通货(huò)源充裕，今年受(shòu)到(dào)天气(qì)因素的影响，水电出力预计逐(zhú)步好转，电煤(méi)需(xū)求存在增加(jiā)，但(dàn)增速或(huò)放缓(huǎn)。

　　在她看(kàn)来，煤炭市(shì)场价格仍存在下(xià)调可能，成(chéng)本端难以提供(gōng)有力支撑。加之(zhī)煤化(huà)工整体需求端不佳，高温雨季部分区(qū)域(yù)需求受(shòu)到影响。需求处于(yú)季节性淡季，下游用煤企业库(kù)存水平偏高，价格承压下(xià)行，煤化(huà)工受到成本端(duān)的拖(tuō)累。

　　事实上，煤化工(gōng)近期的(de)持续走弱也(yě)与(yǔ)宏观需求弱势以及自(zì)身品种(zhǒng)的(de)产(chǎn)能投(tóu)放周期有关。

　　“根(gēn)据前(qián)期(qī)调研，部分(fēn)甲醇和尿素的(de)终端工厂(chǎng)，在经历疫情几年之后(hòu)，并未重(zhòng)启，所以终端产(chǎn)品的需(xū)求并没(méi)有因疫(yì)情解封(fēng)后，出现显著(zhù)恢复(fù)。叠加(jiā)近期港口和(hé)坑口(kǒu)煤价加(jiā)速下(xià)跌(diē)，导致(zhì)煤化工品种的(de)估值中枢(shū)不(bù)断下(xià)移，难见反(fǎn)转。”刘(liú)书源称。

　　记(jì)者了解到，随着煤炭(tàn)的大幅(fú)走弱，目前甲醇企(qǐ)业亏损较之前有所(suǒ)放大。“煤化工(gōng)产(chǎn)业链(liàn)上下(xià)游均弱化，尽管成本端松动，但(dàn)煤化工品(pǐn)种(zhǒng)自身表现同样(yàng)低(dī)迷(mí处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法)，面临较大的亏损压力。”夏(xià)聪聪表示，近期，甲醇期货(huò)价格创2020年10月份以来新低，现(xiàn)货价格同步(bù)走低，内蒙(méng)地区(qū)报价(jià)跌破2000元/吨，价格下跌幅度大于原料端(duān)，利润修复过程中止。“今年(nián)以来，从(cóng)甲(jiǎ)醇成(chéng)本理论核算来看，行业整体处于(yú)不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对此，刘(liú)书源也表示，由于甲醇现货价格(gé)不(bù)断创下新(xīn)低，部分地区现(xiàn)货(huò)价格回到历史低位，上游甲醇生产(chǎn)企业整体利润(rùn)并(bìng)没有随着煤价(jià)回落、采购成本下降而明显(xiǎn)转好。“尤(yóu)其是单一的煤制甲醇企(qǐ)业(yè)，理论(lùn)亏损(sǔn)幅度较大，且部分内地企业有传出因甲醇(chún)价格太低，出现停车或者降负(fù)的消息(xī)，后续值得持续关注(zhù)这一问(wèn)题。”刘书源如(rú)是(shì)说(shuō)。

　　受访人士普遍认为，短(duǎn)期，煤化工品种暂难走出弱(ruò)周期的(de)迹象。“经(jīng)历过前几年的持续投产，国内甲醇和尿素的产能(néng)不断扩张，当前下(xià)游的需求难以匹配新(xīn)增的产能(néng)，未来其价格可能在(zài)1—2年都维持较低水平，从(cóng)而开启倒逼上游降(jiàng)负或者去产能的阶段，后(hòu)续大概率是一个产能的上下游(yóu)再平衡周(zhōu)期。”刘(liú)书(shū)源(yuán)称。

　　在夏(xià)聪聪看(kàn)来，煤化工能否走出偏弱(ruò)周(zhōu)期(qī)主要取决于需求(qiú)的(de)恢复情况，下(xià)半年部分品种(zhǒng)面(miàn)临较大投产压力，进口体量大(dà)的品种(zhǒng)将(jiāng)受到低(dī)价进口货源的冲击，中(zhōng)长期看，煤(méi)化工行情难有起色，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为长期(qī)下跌后的(de)反弹，而不是行情的反(fǎn)转。

　　油制(zhì)强于煤制(zhì)的可(kě)能性依然较(jiào)大(dà)

　　采访中记者了解到，近期能源化工（尤其(qí)是油化工）板块较(jiào)为强势主(zhǔ)要还是基于原料端(duān)的(de)驱动(dòng)。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析(xī)师杜(dù)冰沁介(jiè)绍，本周(zhōu)原油整体呈现先抑(yì)后扬(yáng)的走(zǒu)势(shì)，受到供需(xū)基本(běn)面收紧的前景提振油价(jià)上涨，带动油(yóu)化工板块表现(xiàn)较(jiào)为坚挺(tǐng)。

　　“在本(běn)轮(lún)大宗商品(pǐn)多数下(xià)跌(diē)的行情中，原油尽管受(shòu)到(dào)美国债务上限谈判陷入僵(jiāng)局带来的(de)宏(hóng)观(guān)情绪扰动，但是沙特(tè)能源(yuán)部长(zhǎng)发言力挺油价和(hé)G7在其年度领(lǐng)导人会议上承诺将加大力度打(dǎ)击俄罗斯逃避其(qí)石油(yóu)和燃料出口价(jià)格上限的行为都对于(yú)油价起到(dào)提振作用(yòng)。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面来看，下半年全球原油(yóu)供(gōng)需将进一步收紧。IEA最(zuì)新月报预计今年(nián)全(quán)球需求(qiú)同比增加220万(wàn)桶/日，主要来自于(yú)中国需求(qiú)复(fù)苏(sū)的(de)持续(xù)；同时美国宣布将在8月收储300万桶，叠加美国即将进入夏季汽油消(xiāo)费(fèi)旺季。“原油维持强势从(cóng)成(chéng)本端带动油化工整体强于煤化(huà)工。”她称。

　　目前来看(kàn)，油化工(gōng)较(jiào)煤化工较强的关(guān)键原因还是在(zài)于(yú)原料端。在(zài)杜冰沁(qìn)看来(lái)，本周EIA和API商(shāng)业原油库存超预期大幅下降，主(zhǔ)要(yào)源自原油进(jìn)口的大幅下(xià)降(jiàng)和随着(zhe)出行旺季来临显著增长(zhǎng)的需求；包括汽油和精炼油在内的成品油库(kù)存均出现(xiàn)不(bù)同程度的下降，同(tóng)时(shí)汽、柴油表(biǎo)需也环比增加50万(wàn)桶(tǒng)/日左右。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗斯(sī)减产不及预期(qī)，但(dàn)沙特能源(yuán)部长发(fā)言(yán)力挺油价(jià)，市(shì)场计价OPEC+可能在6月4日的会议上考虑进一(yī)步减(jiǎn)产，叠加美国的收储均将收紧下(xià)半年全球原油(yóu)平衡表。但(dàn)在美国债(zhài)务(wù)上限谈判达成一致前，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)仍然会影响(xiǎng)市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)结果和6月(yuè)4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对(duì)此，申万期货能化(huà)高级分析师(shī)陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会(huì)议将近(jìn)。考(kǎo)虑目前(qián)油(yóu)价被市场(chǎng)接受度提升，预计6月(yuè)化工品市场对标的原油(yóu)成本(běn)将基本维(wéi)持(chí)5月平均(jūn)价格(gé)水平(píng)。因此，预计6月OPEC+会(huì)议可(kě)能不会有动(dòng)作。“考虑(lǜ)目前油价被市场接受度提升。预(yù)计(jì)6月(yuè)化工品(pǐn)市(shì)场对标的原油成本(běn)将基本(běn)维持5月平均价格(gé)水平。”陆甲明说。

　　实际上(shàng)，5月份至(zhì)今(jīn)，国内石脑油制的聚(jù)乙烯生产毛利，已经(jīng)从(cóng)500多元(yuán)/吨，逐步(bù)跌(diē)落至-500多元/吨。虽然油价也(yě)有下跌(diē)，但由于(yú)聚乙烯(xī)自身现货价格表现(xiàn)更(gèng)弱，因而以(yǐ)原(yuán)油(yóu)折算成本的加工利润反而(ér)出(chū)现了下(xià)降。

　　“展(zhǎn)望后市(shì)，原油供应(yīng)端的利好已进入兑现期。”高(gāo)明宇认(rèn)为(wèi)，OPEC及俄(é)罗斯(sī)的减产已在原油(yóu)及成品油发运船(chuán)期中有所(suǒ)体现。“加(jiā)拿大野(yě)火蔓延造(zào)成的31.9万(wàn)桶/天减(jiǎn)产(chǎn)及3月末起暂(zàn)停的伊拉克45万桶/天(tiān)北向原油出口仍未恢复，亦对本无弹性的原(yuán)油供应构成扰动。且(qiě)近期沙特能源部长再(zài)次对原油市场做空(kōng)者发出警告，面对欧(ōu)美银行业危(wēi)机和(hé)美国(guó)债务(wù)上限谈判带来的需求端(duān)不确定性，不排除OPEC+在6月4日会(huì)议(yì)再次减产的小概率事件发生(shēng)，二(èr)季度起的(de)基准去库预期(qī)仍(réng)将为(wèi)原油带(dài)来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下(xià)个阶段，化(huà)工品表(biǎo)现中，油制强(qiáng)于煤制(zhì)的可能性(xìng)依然(rán)较(jiào)大。”陆甲明表示，原料(liào)价格表现(xiàn)上，目前(qián)国内(nèi)煤炭供(gōng)给(gěi)相对充裕，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)炭价格下行(xíng)的趋势依然存在(zài)。原油方面，夏(xià)季是成(chéng)品油消费高峰，因此(cǐ)油价往往容(róng)易获(huò)得支撑。因此，成本端强弱反差(chà)或依然存在。

　　同样，在高明宇看(kàn)来，在国内动(dòng)力煤市场中下游库存(cún)有(yǒu)效去化(huà)，或低价格刺(cì)激内产、进口兑现减(jiǎn)量预期之前(qián)，油化工结构性强于煤化工的行情仍然有望(wàng)延续。

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