关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人(rén)民银行要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交(jiāo)易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息(xī)，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产(chǎn订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同(tóng)量(liàng)为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激(jī)了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制(zhì)其(qí)消费和进口(k订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需要产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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