昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

建军是哪一年　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(建军是哪一年rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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