北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大(dà)会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地(dì)的投(tóu)资者。“来自(zì)中国的(de)投资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具有竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不(bù)过投资(zī)对象均(jūn)为(wèi)中国公司(sī)的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特(tè)曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人(rén)去(qù)投(tóu)资(zī)中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资(zī)美国而(ér)言(yán)，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买到一(yī)些更好(hǎo)的(de)公司，而这(zhè)即(jí)便有一些不确定因素的(de)影(yǐng)响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根(gēn)据(jù)巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财(cái)经(jīng)首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经(jīng)参考了(le)上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了(le)估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆(lóng)银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对(duì)海天(tiān)味业等这类(lèi)之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的(de)18家公司(sī)中，家用(yòng)电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露（00吴亦凡资产多少亿0848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司(sī)最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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