但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏—

但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方(fāng)向(xiàng)最(zuì)鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商(shāng)板块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游(yóu)领域需求预(yù)期回暖，能源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》rong>四、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造(zà但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》o)业作为国家(jiā)重点支持(chí)的战略性产业之一(yī)，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来(lái)包(bāo)括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债属性突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回报计(jì)划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例(lì)以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年(nián)高分(fēn)红水平(píng)，给投资(zī)人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三(sān)个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，修复空间较(jiào)大。