昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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