国内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)来了(le)，但海外(wài)市(shì)场(c中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方hǎng)风险(xiǎn)依(yī)旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多(duō)项重要经济数据出炉(lú)后，美(měi)联储也(yě)将召开5月(yuè)议息(xī)会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如(rú)何(hé)演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停(tíng)牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的希望(wàng)在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人(rén)士称，该银行很有可能(néng)会被美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共和银(yín)行(xíng)公(gōng)布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来(lái)的两天内(nèi)下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美(měi)联储的官(guān)员正在与(yǔ)其他(tā)银行进行协调会(huì)议，为第一共(gòng)和(hé)银行制(zhì)定救(jiù)助(zhù)计(jì)划(huà)。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭，寻求大范围加(jiā)强银行(xíng)规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅(guī)谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该(gāi)行自(zì)身风(fēng)险管理薄弱，也和美(měi)联储的审查督(dū)导行动拖(tuō)沓有关。

　　美(měi)联储认为(wèi)，银行(xíng)业审查员未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来越多(duō)的(de)问(wèn)题。美(měi)联储负责金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充(chōng)分认识(shí)到，随着硅谷银行(xíng)的规(guī)模(mó)扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么(me)不堪(kān)一击。他们的确(què)发现了风险，却没(méi)有采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联(lián)储监(jiān)管不力(lì)有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分(fēn)源于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似(shì)乎导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这(zhè)些变化体现在(zài)降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信(xìn)果断(duàn)，它(tā)们阻碍(ài)了有效的监管(guǎn)。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确(què)定了硅谷银(yín)行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储(chǔ)的数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着(zhe)硅(guī)谷银行壮大，近(jìn)些年美联储忽(hū)视(shì)了范围更(gèng)广的问题，比(bǐ)如(rú)该行多年来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用的(de)流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风(fēng)险还(hái)被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查(chá)，适用于资产超过千(qiān)亿(yì)美元银(yín)行的一系列规定，包(bāo)括压力测试和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样(yàng)监督(dū)和监管一家银行对利率流(liú)动性风险的风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行倒闭(bì)表明(míng)，需要对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更(gèng)大范围的银行适用标准和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联(lián)邦(bāng)保险(xiǎn)上限(xiàn)的银行(xíng)存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联(lián)储应要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证(zhèng)券(quàn)的未实现损(sǔn)益(yì)，以便让(ràng)银(yín)行的资本要(yào)求更(gèng)好地匹配(pèi)其财(cái)务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示，对(duì)资(zī)本规划和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)不足的公司(sī)，美联(lián)储可能增加资本或流动(dòng)性的要求，或者限制股票(piào)回购(gòu)、股息支(zhī)付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内(nèi)华(huá)达(dá)州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华达(dá)州重(zhòng)大灾难(nán)声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令(lìng)为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受(shòu)严(yán)重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础(chǔ)上提供给州(zhōu)政府和符(fú)合条(tiáo)件的地(dì)方政府以及某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国就乌克兰(lán)农产品相关事(shì)宜达成(chéng)原(yuán)则性协议

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会(huì)已与保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰(lán)、罗马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就(jiù)乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟成员国和乌(wū)克(kè)兰(lán)农民(mín)的担忧。具体措施包括(kuò)推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等(děng)国撤(chè)回针对乌(wū)农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产(chǎn)品实(shí)施保障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括(kuò)葵花籽油等(děng)产品(pǐn)的倾销调(diào)查。欧盟将进一(yī)步确保乌(wū)克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口到(dào)其他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物价指数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预(yù)估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐的通(tōng)胀指标之一(yī)。此次公布(bù)的数(shù)据再(zài)度印证了美国通(tōng)胀(zhàng)的(de)居高不下，这加大了(le)美联储5月再次加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的(de)一季(jì)度美国宏观经(jīng)济数据显示，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市(shì)场预(yù)期(qī)的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同(tóng)日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张(zhāng)晨向期货日报记者表(biǎo)示(shì)，上述数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来(lái)看(kàn)，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现明显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了(le)市(shì)场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧(ōu)美银行信用(yòng)危机的(de)尾(wěi)部(bù)效应持续存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期(qī)，同时增(zēng)加了下半年美联储(chǔ)降息(xī)的预期。”中信建投期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师(shī)罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映核心个人(rén)消费支出在内的一(yī)季(jì)度(dù)PCE通胀(zhàng)数(shù)据(jù)持续上升，再加上周五晚间公(gōng)布(bù)的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此次(cì)GDP数据更(gèng)多影响的是年(nián)中美(měi)联(lián)储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析(xī)师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货(huò)币(bì)政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机的爆(bào)发以及一(yī)季度经济(jì)的回落，美(měi)国当前(qián)经济的脆弱性(xìng)以及下行(xíng)压力(lì)已经(jīng)持续增加(jiā)，但是一季度(dù)核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过(guò)预期，显示出(chū)核(hé)心通胀黏(nián)性超预期(qī)。

　　“对于(yú)美联储来说，这(zhè)意味着进行(xíng)政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择时不(bù)得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会(huì)上鲍威(wēi)尔(ěr)表态或将更(gèng)加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情绪，强调(diào)对宏观(guān)风险的把控(kòng)，且(qiě)对未来(lái)加息的(de)态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了(le)充分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点(diǎn)阵图和(hé)经(jīng)济展望(wàng)公布，因(yīn)此会(huì)议重点在于利率决议(yì)声明(míng)及(jí)鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发言(yán)两方面。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明方(fāng)面，可重点观察(chá)措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在会后的新(xīn)闻(wén)发布会上(shàng)，需(xū)要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策以及银行业(yè)危机引发(fā)的信贷收缩等方面的(de)观(guān)点(diǎn)论述。特(tè)别(bié)是如(rú)果出现“停止加(jiā)息”等明(míng)显鸽派(pài)暗示，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还是权益市(shì)场(chǎng)而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关(guān)注(zhù)三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联(lián)储是否会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水平的(de)通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融(róng)以及经(jīng)济风险的判断，到底(dǐ)是短期(qī)风险还是长期风(fēng)险；三(sān)是美联储未来(lái)的货(huò)币政策(cè)预期，比如是(shì)否透露下半年将降息(xī)或者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如果美(měi)联储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续回调(diào)，美债利率曲线(xiàn)会加(jiā)深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派(pài)，那市(shì)场风险偏(piān)好会再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行(xíng)，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价较为(wèi)充(chōng)分，预(yù)计加(jiā)息(xī)结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依(yī)旧不足。因此(cǐ)，他认为本次(cì)会议(yì)上需(xū)要(yào)重点关(guān)注美联储声(shēng)明以(yǐ)及(jí)鲍(bào)威尔在记者会上对未来(lái)政策(cè)路(lù)径的展望。“尤其是如果美(měi)联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息(xī)的倾向(xiàng)，则市场或(huò)将(jiāng)面临较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事(shì)件溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐(lè)观预期出现一定修正，贵金属市场出现高(gā中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方o)位振荡调整(zhěng)，但总体回(huí)调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯(chě)。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压(yā)制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行(xíng)业风险事(shì)件余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因(yīn)素主(zhǔ)要是(shì)，市(shì)场(chǎng)和美(měi)联储(chǔ)对于后续货(huò)币政(zhèng)策之(zhī)间的(de)预期差(chà)，以及美(měi)国经济层面的(de)韧性犹存。“特(tè)别是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退以及美(měi)联(lián)储货币(bì)政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀(zhàng)回(huí)归(guī)波折反(fǎn)复，进(jìn)而引发(fā)美联储(chǔ)货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月(yuè)美(měi)联储议(yì)息会议(yì)落地后的一段时(shí)间内，市场仍然会(huì)延续上(shàng)述的修正(zhèng)走势，美联储还需在(zài)更多数据(jù)指引以及(jí)银行风险(xiǎn)事件落(luò)地后，再(zài)相(xiāng)机(jī)作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍(réng)会延续当前“走(zǒu)一步看(kàn)一(yī)步”的决(jué)策思路。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目(mù)前贵金(jīn)属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否(fǒu)会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚(máo)定的是美债实际利率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这种(zhǒng)联系正在脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变化使得贵(guì)金(jīn)属获得了越来越(yuè)多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为(wèi)目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱动的逻辑还没(méi)结束，且近(jìn)期的(de)表现(xiàn)也是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产配置(zhì)的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一(yī)定程度(dù)的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美(měi)国经(jīng)济(jì)下行(xíng)以及(jí)欧美银行(xíng)业风(fēng)险带来的(de)避险情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来(lái)的加息预测(cè)，未能(néng)对贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)整体仍以高位(wèi)振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将(jiāng)回(huí)归通胀逻辑(jí)。他(tā)认为，当前市场对于美(měi)联储降息的(de)预期仍(réng)大幅领先美联储(chǔ)的官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀压(yā)力(lì)下，市(shì)场对降(jiàng)息预期的(de)修正或将带来(lái)金银价(jià)格的进一步回(huí)调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开(kāi)启，还须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面(miàn)因素也多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市(shì)场将直面美(měi)联储(chǔ)5月利率决议(yì)落(luò)地，他预(yù)计(jì)美联储会议结果或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重要事件(jiàn)，加之银行业(yè)危机及债务上限问题(tí)悬而(ér)未决，投资者要防止过分押(yā)注引发(fā)的(de)风(fēng)险。假期后(hòu)可关注(zhù)贵金属回(huí)落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国(guó)内“五(wǔ)一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这(zhè)一(yī)关中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(guān)键时间节点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要(yào)保持头寸(cùn)有足够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击(jī)。他(tā)表示，节后(hòu)贵金属或将(jiāng)迎来更(gèng)加明确(què)的(de)方向(xiàng)性行情，可根据美联储(chǔ)议息(xī)会议给出的指引，对贵(guì)金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

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