一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗医(yī)药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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