“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布(bù)油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反(fǎn)弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增(zēng)就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力(lì)卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示(shì)出(chū)就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人(rén)数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状态，预(yù)计(jì)美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国(guó)领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的(de)路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内(nèi)接(jiē)纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速(sù)成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分(fēn)析(xī)系(xì)统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实(shí)：中国的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量相(xiāng)对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年(nián)的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量其(qí)实(shí)占(zhàn)到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于(yú)历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力(lì)加大(dà)，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银(yín)行(xíng)危机和美(měi)债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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