随着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。戴choker就是m吗，戴choker什么意思

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其戴choker就是m吗，戴choker什么意思(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的(de)景气度(dù)相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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