5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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