编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么chù)标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xī外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　<外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么strong>而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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