在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好00; line-height: 24px;'>唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好(jīng)济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量(liàng)化(huà)基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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